伯南克在全球央行会议上的讲话未正面提及QE3，但强调此前货币宽松政策效果的同时表达出对经济状况的担忧，使得市场对QE3的预期延续。受此支撑，伦铝和沪铝分别突破区间上沿和三角形上沿压力，然而铝市基本面未出现明显好转，铝价回升之路必将曲折。

产能加剧   压制铝价上行空间

铝行业(国统局取样274家)前6个月累计利润较同期减少78.27亿元，亏损的企业达97家，累计亏损企业亏损总额为67.70亿元，然而重启费用高企的事实和“谁先减产谁先死”的较劲心理及部分地方政府对电价的补贴行为，使得亏损铝厂仍在坚持。由于中东部分地区的电价补贴落实并不到位，使得该区域没有自备电的铝厂步履维艰，7月份，我国原铝产量微幅回落至167.1万吨，同比增加6.9%。一方面是企业既使亏损也不减产，另一方面是步伐放缓却未止步的新增产能投放，除西北嘉峪关、连城新增产能已放量外，天山铝业8月再投15万吨，新疆天龙矿业10万产能亦即将投放，这将加剧铝供应，从而压制铝价上行空间。

铝材厂商消化能力被削弱

7月国内铝材产量250.20万吨，同比增长14.14%，环比则下降8.47%;7月铝合金产量36.7万吨，同比增长10.5%，环比回落4.18%。铝材和铝合金除产量增速放缓外，加工企业开工率下滑和铝板带箔厂半成品库存偏高，加大加工企业的现金流压力。订单的减少和资金流压力的存在，削弱采购原铝备货的信心和能力。

纵观铝材和铝合金消费前景，房地产销售到新屋开工需时间传导，去库存之路仍漫长，而出口也难成救命稻草，7月出口铝材23万吨，同比下降25.81%，出口铝合金4.19万吨，同比下降36.66%。沪伦铝比价自3月初触底以来不断回升到8.0以上，极大程度地压缩了出口利润空间。另外，欧美等发达经济体经济放缓造成需求下降以及贸易保护主义盛行，出口拉动的消费难有改观。

9月是国内传统的消费旺季，房地产有望继续回暖利于改善市场信心和部分原铝需求，加上市场对QE3的预期，沪铝将曲折回升。但鉴于原铝供应充裕和中间消费环节困境的压制，目标看至15650—15800元/吨区域，底部15200元/吨一线支撑被测试证实有效。