未来一个月内，沪铜或小幅反弹，但不会超过58000元/吨阻力位，除非下游需求明显好转。

进入8月份以来，国内外铜价呈现出上下难寻走势，伦铜围绕7300-7600美元区间宽幅震荡，沪铜则围绕53000-56000元继续盘整，美联储和欧央行的议息会议结果令市场大失所望，预期中的进一步宽松货币政策未能兑现，整体市场情绪较为负面。另一方面，美国7月份两大就业数据——ADP和非农都好于预期值，经济数据的走强导致美元下行，为基本金属提供反弹动能。

外围市场方面，欧美政策和经济数据的不确定性在近期成为铜价宽幅震荡的主要原因。8月1日晚间，美联储公布的利率决议声明保持货币政策不变，并重申将接近于0的利率至少保持至2014年底。失望的结果令欧元兑美元快速走低，美元指数小幅反弹，基本金属应声而下。虽然在决议内容中未能找到与QE3相关的蛛丝马迹，但声明中写到：联邦公开市场委员会将密切关注未来的经济和金融市场发展的信息，且如果需要，将进一步放宽政策。不难看到，目前美国最为关注的是就业，ADP和非农就业数据双双走强从侧面中也佐证短期内若就业数据稳中有增，美联储就不太可能激进地推行新的经济刺激政策。

而8月3日晚出炉的美国非农就业数据显示，实际增长16.3万人，远高于预期9.5万人。直接导致美元大幅下行。笔者认为，实际美元下行与非农就业数据本身并无直接关系，而是其自身因素导致的。在美国经济复苏初期阶段，一个强势的美元并不会利于美国出口，反倒是走势较为平稳，在窄幅区间波动的美元走势会更加吸引资金进入美国市场。非农就业数据的走好提振了近期低迷的市场，投资者对于后期商品市场需求或许转暖感到信心提升，从而大量抛售美元，转向持有大宗商品，这也是铜价在数据公布后小幅反弹的原因。

国内市场方面，从新公布的PMI数据中看到，库存调整仍在继续。亮点是，汇丰中国采购经理人指数创下21个月以来最大环比升幅，制造业产出回升，结束了此前4个月的收缩态势。整体来看制造业复苏态势依然缓慢，但好转迹象逐渐显现。昨日公布的CPI数据虽再创新低，但通胀担忧依然存在，货币宽松空间势必受压制。

展望后市，未来一个月铜价将小幅反弹，但不会超过58000元/吨阻力位。央行在6、7月份实施的降息行为为全球铜消费前景构成积极影响，同时欧美经济数据好转，为铜价形成中长期支撑。不过，近期指引铜价的最大因素即是下游消费情况，虽然国内家用电器进入消费旺期，但从笔者调研的消费数据来看，国内空调冰箱消费量下降幅度依然在10%以上，企业备货周期在继续缩短，说明现货用商对于后期铜价走势并不看好。资金方面，则是空头表现更加坚定，多头并未出现积极净仓位，全球市场投资者均在等待实质性消费好转的信号。